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“独一遥远目的智力穿越周期，独一遥远目的智力创造异日”。这句话是波司登（03998）董事局主席高德康在公司2024/25财年中期功绩发布会上的潜入洞见。濒临复杂多变的市集环境和经济周期，波司登以其郑重的增长和特别的功绩，再次证据了遥远目的的价值和力量。

智通财经APP获悉，11月28日，波司登发布2024/25财年中期功绩公告。财报披露，终结2024年9月30日止6个月，公司收尾营收88.04亿元（东谈主民币，下同），同比增长17.8%；净利润11.30亿元，同比增长23%，筹办溢利率晋升至16.7%。值得安定的是，波司登已王人集第7年收尾净利利润增速大于收入增速。

基于素雅的功绩弘扬，波司登宣派中期股息每股平淡股6港仙，同比增长20%。此外，波司登股票投资价值也受到投资者招供。2024年，公司股价一度高潮至5.14港元，年内最大涨幅达到55.3%。智通财经APP数据披露，终结11月28日近60个来回日，波司登取得15.27亿港元资金净流入。

“专注+转换”夯实品牌引颈底色

在智通财经APP看来，波司登为投资者创造丰厚投资汇报，并握续获利投资者“信任票”的根源，在于其遥远目的的价值运行和计谋定力。2018年，波司登提议“聚焦主航谈、聚焦主品牌”的计谋标的，明确“群众开首的羽绒服巨匠”的品牌定位，并通过激活消耗者心中“羽绒服巨匠”的剖释，赢得时期主流消耗者的招供。

在新的发展时刻，波司登锚定“聚焦羽绒服主航谈、聚焦先锋功能科技衣饰主赛谈”，坚握品牌引颈的发展模式，戮力于于成为全国开首的先锋功能科技衣饰集团，描写了愈加浩大的成长图景。

波司登践行遥远目的的过程中，照旧记忆出一套行之有用的筹办策略，即聚焦羽绒服中枢主业，以品牌缔造为引颈，鼓励居品转换、零卖升级、优质快反、数智筹办的转型变革，以此不休强化中枢竞争力，助力功绩郑重高质料增长。

品牌缔造方面，2024年以来，波司登交融品牌策略、创意视觉、公关体验及数智履行等款式，通过贯彻品牌引颈、品牌构兵发力、品销两旺的策略，从畅销款（Top款）践诺打造、Top店引流赋能为品牌计谋提供匡助，不休加深消耗者对品牌的剖释度和好意思誉度，收尾品牌引颈感知以及品销最大化筹画。

证据国外五大品牌价值评估巨擘机构之一Brand Finance公布的“2024年群众最具价值衣饰品牌榜50强(Brand Finance Apparel 50 2024)”，波司登品牌再次入选并再次位进又名，位列衣饰品牌榜第46名，品牌价值上升13%至21亿好意思元，彰显群众开首的品牌实力和影响力。

波司登品牌影响力的晋升，在其粉丝数目的增长中得到了直不雅的体现。据财报，2024/25上半财年，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超130万，新增会员超100万；波司登品牌在天猫及京东平台悉数会员超1900万。同期，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超50万；终结2024年9月30日，波司登品牌在抖音平台悉数粉丝超950万东谈主。

“以居品深度复旧品牌高度”是波司登收尾品牌引颈的底层逻辑。2024/25上半财年，波司登共陈诉专利222项，陈诉授权专利340项，为羽绒服巨匠提供了专利时刻、背书复旧。终结2024年9月30日，公司已累计一王人专利1193项（含发明、实用新式及外不雅专利）。对居品研发的高度深嗜，使得波司登得以在夯实羽绒服功能性的基础上，证据消耗变化趋势，不休优化居品研发、联想，为市集提供奢华“高值感”的转换居品。

跟着户外清爽飞腾掀翻，功能性羽绒服的衣裳场景不休拓宽。波司登证据市集需求变化，于2023年9月推出了“会呼吸”的冲锋衣鹅绒服。据悉，冲锋衣鹅绒服选定科技着重面料，三合一可拆卸联想不错在0℃-20℃的环境中解放切换穿搭，进一步拓展使用场景。2024年3月，波司登新推出单壳户外冲锋衣，延长销售季节，交集季节枷锁。2024年9月，波司登推出迭变系列冲锋衣羽绒服，见效打入户外御寒市集，迭变三合一冲锋衣羽绒服快速占领消耗者剖释交智。

防晒方面，波司登将防晒衣动作品类交集要点，推出了主打“黑科技防晒”的防晒服，助力品牌加强品类蔓延。跟着居品系列不休扩展，有望打造公司功绩第二增长弧线。

销售成绩是教化居品力和品牌力的最好行动。24/25上半财年，波司登旗低品牌羽绒服业求收尾收入约为60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%；贴牌加工科罚业务的收入23.19亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务收入1.17亿元，同比增长21.3%。

波司登品牌羽绒服业务中，波司登品牌收入创历史新高，达到52.8亿元，同比增长19.4%；雪中飞品牌收尾收入3.9亿元，同比增长47.1%；冰洁品牌收尾收入约0.21亿元，同比增长61.5%。值得安定的是，冲锋衣照旧成为拉动波司登品牌羽绒服业务增长的“新力量。数据统计，2023年8月至2024年9月，主流电商平台上，冲锋衣销售额交集100亿元大关。双十一期间，京东平台上冲锋衣裤成交额同比增长开首100%，天猫平台冲锋衣品类的销售额同比增长35%，销量增长42%。

多举措并行，保险商品运营恶果

智通财经APP安定到，除了居品在销售端不休攀高岑岭，商品运营恶果的晋升亦然波司登晋升筹办质料的关节。

波司登通过实施开首的期/现货商品运营模式，首期订单限制在40%傍边，剩余比例将握续证据市集终局销售数据及趋势预测，在销售旺季进行编削下单。通过拉式补货、快速上新及小单快返的花样支握更快的盘活周期及恶果，全面收尾优质快返。

在收尾TOP款居品握续热销方面，波司登从柔性快返模式向TOP款敏捷极速供应模式交集，收尾TOP款补货可得率高达99%，让畅销款少缺货、不缺货；在最大化助力销售筹画收尾的同期，运行商品大价值链协同，柔性、敏捷反应的历程重构与智商耕种。

此外，波司登在质料运营科罚上实施品控数字化运营系统，拉通全质料轮回，收尾全程正向可管控、逆向可追念，保险质料特别的及时在线化、透明化，让质料成为用户袭取品牌的关节心智剖释之一。

羽绒金网数据披露，近半年来，各式羽绒价钱不同进程高潮，90%白鸭绒半年来价钱高潮了11.7%。在此布景下，波司登资本科罚通过前置珍惜市集行情动态及趋势，预判分析中枢材料价钱走势和波动趋势，并基于波司登的品牌效应及行业影响力，在降本增效等方面策略性交集，有用对冲及缓解资本高潮的压力。

上述措施共同作用，使得波司登在晋升商品运营恶果的同期，也增强了品牌的市集竞争力和消耗者信任，为公司的郑重增长打下了坚实的基础。

长线成长可期，机构看高股价至5.5港元

基于遥远郑重的筹办弘扬，波司登中期功绩发布前后，多家机构对公司的遥远成长暗示看好。

华西证券在研报中指出，中期来看，波司登握续推出防晒服、莽撞羽绒服二次迭代升级以及一衣三穿冲锋衣鹅绒服等，新品握续转换，要点发力户外，异日公司四季化居品比重有望进一步晋升，熨平周期波动;渠谈恶果晋升：重视单店邃密化科罚，直营门店店效大幅增长，加强旺季快闪店开设;异日公司仍存在控费空间，净利率仍有望晋升;遥远来看，公司市占率仍有晋升起间。华西证券看守波司登“买入”评级.

浙商证券看好波司登异日功绩看守郑重增长。筹商波司登2025财年功能性外衣的快速发展、莽撞羽的积极增长缱绻及冬羽绒的郑重增长，浙商证券瞻望波司登2025-27财年收入将分袂达到263亿元、297亿元和335亿元，三年复合增长率13%；归母净利分袂为35.4亿元、40.7亿元和46.4亿元，分袂同比增长15%、15%和14%。浙商证券以为，波司登现在估值具备性价比，王人集三财年分成率开首80%，低估值、稳增长、高分成属性突显，看守“买入”评级。

华泰证券看守对波司登2025-27财年的盈利预测，瞻望归母净利润同比增长16.7%、15.3%和11.6%至35.87亿元、41.37亿元和46.15亿元。同行可比公司2025年Wind一致预期PE12.8x，筹商到公司龙头上风及旺季到来下瞻望优于行业的终局弘扬，筹画价由5.38港元上调至5.5港元，看守“买入”评级。

在智通财经APP看来，在濒临市集的不休变化和挑战，波司登展现出的相宜性和前瞻性，使其偶然在竞争热烈的市聚积保握开首地位。通过握续的居品转换和对市集需求的猛烈洞悉，波司登的居品线不休丰富，得意了消耗者各样化的需求。同期，公司在资本限制和运营恶果上的优化，进一步增强了其市集竞争力。波司登有望在群众先锋功能科技衣饰限度中连接领跑，为消耗者、投资者乃至统统行业创造更大的价值。